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史丹利季度收入恢复正增长 品牌实力彰显

更新时间:2014-10-31 01:06:40 来源:网络整理 作者:admin

  原标题:史丹利:公司季度收入恢复正增长,品牌实力彰显

  2014年前三季度公司实现营业收入41.5亿元,同比减少0.3%;归属母公司净利润4.1亿元,同比增加23.3%;实现每股收益为1.45元。2014年前三季度公司综合毛利率为21.79%,同比提高4.10百分点;同期净利率为9.94%,同比提高1.90个百分点。2014年前三季度公司毛利率同比提高,这彰显了公司作为品牌复合肥企业的实力。生态农业、土地流转为农业产业化经营提供更好条件。复合高效是化肥行业发展方向,复合肥行业决定企业产销量的关键因素不在于产能,主要取决于企业的资金实力和营销能力,土地流转以后出现的专业合作社和种植业大户具有较强的购买力,出于安全和信任的角度,他们对于品牌的意识也在逐渐加强。单品牌战略使得史丹利知名度逐渐提高,异地扩张模式使得公司产品有望获得更大的市场份额,而充足的货币资金为公司产能份额扩大打下了坚实的基础。我们上调公司目标价至39.00元,维持买入评级。

  支持评级的要点

  2014年3季度公司实现营业收入14.0亿元,同比增长15.3%;2014年3季度公司实现净利润1.5亿元,同比增加24.6%;2014年3季度公司综合毛利率为22.50%,同比提高2.00个百分点;2014年3季度公司净利率为10.81%,同比提高0.80个百分点。在单质肥复合肥价格疲软的基础上,公司3季度收入同比增速恢复正增长,这表明公司的布局逐渐显现成效。最近两个季度公司净利润都在1.5亿元以上,这是最近几年的高点,这表明公司竞争力强劲,也意味着公司开启了利润向上的通道。

  公司预计2014年归属于上市公司股东的净利润同比增长20-25%,净利润为4.77-4.96亿元,预计2014年每股收益为1.67-1.74元。

  史丹利是一家集高塔复合肥及其它新型复合肥研发、生产和销售的大型现代化复合肥企业,是全国最大的高塔复合肥生产基地。截至2013年底公司拥有7个生产基地,复合肥总产能380万吨,2014-2015年公司产能分别扩张到470万吨、550万吨,产能扩张为公司发展奠定基础。

  评级面临的主要风险

  产能投放不达预期风险;单质肥价格波动超预期风险。

  估值

  我们预计公司2014-2016年的每股收益分别为1.73、1.95和2.24元,考虑到公司品牌效应彰显,收入利润增速步入快速增长轨道,我们给予公司2015年20倍的市盈率水平,目标价从35.91元上调为39.00元,维持买入评级。

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